不过，随着供应链金融快速发展，供应链各经营阶段的资金缺口这块“木桶短板”显现。这主要是由于先货后款的赊销在结算方式中越来越占据主导地位，尤其在制造业、跨境电商等领域。而这种上游供应商需要为下游企业供货，下游企业在规定账期内为上游供应商还款的模式，就导致大批应收账款的出现，对于中小微企业而言，先货后款常常造成资金链断裂危机，成为亟待解决的难题。

亚洲应收账款交易所AREX（Asian Accounts Receivable Exchange，以下简称”AREX”）这家于今年2月上线的全球首家的国际贸易应收账款资产交易所，注册地在新加坡，其解决目标瞄准了跨境贸易应收账款。但其实，AREX的出现也为国内探索应收账款融资路径提供了一定的可借鉴价值。

交易所——应收账款数字化更进一步

杨燎原指出，交易所本身是市场化程度特别高的场所，同时也意味着交易的双方要在这个场所集中，其中一方是资产的拥有者，资产的拥有者主要就是广大的全球的国际贸易中小微企业，另外一方是投资者，他们可以在交易所这个平台自由交易，通过买家投资资产的方式令融资方获得融资。

首先，交易所交易更为高效。杨燎原指出，“不同于传统的应收账款融资，交易所本身是综合运用区块链技术、人工智能、大数据等建立起来的科技平台，是完全的线上化交易。其次，数量众多的企业聚集在这个平台交易，双方的投资融资需求很密，很容易找到合作伙伴，买卖双方很容易找到对方，能够降低双方的交易成本。原因在于真正将跨境应收账款产品化后，会持续不断的产生订单，企业可以更高效的持续融资，投资者可以根据需求灵活选择投资期限，整体的交易会更加高频，符合应收账款融资的本来特点。

据杨燎原介绍，AREX的底层技术是区块链。此外，AREX包括应用区块链、人工智能、大数据等科技的数据中台，能够提供数字交易、智能风控等PaaS服务。

此外，对于交易所来说，交易的透明、高效、规则统一都要求交易的资产标准化。推进供应链金融应收账款融资，如何将应收账款这样的资产转化为标准化产品，对业内的借鉴作用恐怕更大。

在过去几年中，供应链金融站在风口上，从B端到C端都布局颇深。但2019年前后几起著名的供应链金融“爆雷”案让大家意识到，这个行业存在着诸多难以预测的风险，包括虚构、虚增应收账款，债务人履约意愿及履约能力难以估计等，虽然供应链金融产品走向标准化是业内期盼，但实现却并不容易。

在资产验证方面，杨燎原表示，“资产的验证，要验证贸易真实性，这样的资产验证是多维验证的，是物流、信息流、资金流、商业流这四流形成一个闭环来相互验证，同时，这也使得多个第三方机构可以共同交叉来验证这个资产。”

在资产定价方面，杨燎原说，“由挂牌机构根据验证和评估结果确定价格，挂牌机构可以是券商也可以是其他愿意参与到这个环节的机构，而且定价过程是透明的，并不会是一个‘黑匣子’。”在定价完成之后，“可以根据国际贸易的行业，或者根据在不同时间段的融资需求进行不同的分割并且打包。”杨燎原说。而经过种种处理，资产就不再是原来参差不齐的非标准化资产了。

而在未来，进一步希望助推出现的是应收账款能产业化，将体量巨大的应收账款资产进一步激活，通过与平台各参与伙伴共建生态形成产业化数字化，如果这一愿景得以实现，或对国内的应收账款融资也将有更大的借鉴与参考作用。

杨燎原表示，“预计今年平台上的注册的应收账款的资产是50亿美元，明年预计100亿美元，后面差不多150亿美元”，将会保持这样一个发展速度。不过，杨燎原也补充道，“平台目前将首先筛选最优质的资产。这是因为我们平台的建设是需要分步骤的来实现，包括市场认可度，特别是各方真正对接起来的这个步骤，都需要花费一定的时间，我们需要一步步地建立生态，一步步地来。”