国有大行AUM的主要驱动力是个人存款；股份制银行AUM的驱动力主要是代销基金、信托、理财等财富管理业务。

一方面，六大国有行的零售业绩呈现大幅分化，除工行个人金融业务收入、利润增速低于4%，中行未发布详细数据外，其余农建交邮等四大行均是双位数增长。另一方面，股份行零售业绩貌似“洗澡”——受理财回表、不良压力等因素影响，各大银行加大计提金融投资减值损失，股份制银行零售利润集体负增长。

其中，来自私人银行的AUM逐渐成为零售银行AUM核心贡献来源，呈现二八分化特点。平安、招行私人银行AUM占比分别超40%、30%，其余股份行超20%。

工行建行差距缩小，大行零售金融谁是第一？

财报显示，六大行2020年度个人金融业务中，“宇宙行”中国工商银行收入、利润仍是第一，但均个位数增长；中国建设银行收入增长最快，增速达超22%；中国农业银行个人金融业务利润增长最快，增速48.5%；交通银行个金业务利润同比下降4.89%。

值得注意的是，六大国有行中，工行有意收紧个人业务，利润增速不及2%；除中行未披露详细数据外，其余大行个人金融业务零售增速均在两位数。其中，农业银行、建设银行个人金融业务利润分别达936.23亿元、1486.42亿元，增速分别为48.54%、38.62%。

导致国有大行个人金融业绩大幅分化的原因，是零售金融业务策略出现分化。工行大幅收缩了资产端收益率较高的消费贷增速，信用卡透支规模几无增长，其余大行反而大力度投放。

工行零售业务呈现结构性调整。一方面，该行将个人贷款投向按揭、经营贷。2020年度，工行个人贷款比上年末增加7316.55亿元，增长11.5%。其中，个人住房贷款增加5620.36亿元，增长10.9%；个人经营性贷款增加1757.42亿元，增长50.8%；但个人消费贷款1837.16亿元，下降5.06%；信用卡透支6816.10亿元，微增0.54%。另一方面，在手续费及佣金收入中，工行个人理财及私人银行收入增长8.4%，但银行卡手续费下降14.4%。

理财回表，股份行零售利润集体负增长

股份制银行利润负增长的原因，主要是计提了较多的信用减值损失。信用减值损失增加的原因是除不良贷款外，主要来自理财回表。

平安银行零售金融业务收入885.75亿元，同比增长10.76%；利润总额224.52亿元，同比下降10.39%。该行去年零售金融业务信用及其他资产减值损失352.13亿元，同比增长30.21%。该行财报也表示，进一步加大信用及其他资产减值损失计提和不良资产核销处置力度，特别是针对理财回表等非信贷不良资产，计提非信贷资产减值损失272.70亿元，同比增加210.31亿元。

其中，2020年，中信银行计提金融投资减值损失84.93亿元，比上年增长99.04%，主要是对回表的理财资产按照其风险情况计提了减值损失。民生银行财报称，加大贷款、投资（包括回表的非保本理财产品存量资产）等业务减值准备计提力度，积极推进不良资产的处置，主动化解风险，信用减值损失929.88亿元，同比增加48.05%。其中，贷款减值损失769.90亿元，同比增加161.40亿元；金融投资减值损失108.84亿元，同比增加102.50亿元。

有华南银行业人士对记者表示，去年理财、非标资产回表较多，有两方面因素，一是在金融业向实体经济让利的监管导向下，银行业利润增速较低，一些银行借此核销不良贷款、对理财回表一次性计提，“做低”利润增速。二是监管要求今年要完成非标资产回表和处置，既然回表是必须要做的，那就一次性完成回表，减轻了以后的业绩压力，今年的财报会更好看。

决战AUM，存款还是财富管理驱动？

以AUM作为观察指标，工行AUM达16万亿元，在上市银行中遥遥领先，处于第一梯队。建行、邮储紧随其后，AUM规模11-13万亿元。招行AUM总额逼近9万亿元，远远领先于交行、其他股份制银行。

工行、建行零售业绩差距虽在缩小，但工行、建行AUM分别达16万亿元、13万亿元，而这差距仍达3万亿元。原因在于，工行个人存款11.66万亿元，比建行多1.48万亿元；工行理财产品余额2.71万亿元，比建行多3845.79亿元；工行代销基金6856亿元，建行未披露代销数据。

农行、招行未披露AUM数据，但农行是个人客户最多的银行。截至2020年末，农行个人客户总量达8.6亿户，超过工行的6.80亿户、邮储的6.22亿户。农行个人存款11.93万亿元，较上年增长9.37%；中行个人存款7.59万亿元，较上年增长8.59%。

在此情况下，招行去年财富管理手续费及佣金收入285.24亿元，同口径较上年增长35.68%。其中，代理基金收入94.34亿元，同比增长99.45%，主要是资本市场活跃，非货币基金销售较好；代理理财收入56.99亿元，同口径较上年增长57.89%，主要是代理理财规模稳中有升，业务转型成效显现；代理信托计划收入76.26亿元，同比增长12.58%，主要是在资本市场带动下浮动收益类产品业绩表现较好。

其余银行中，交行、浦发、平安、兴业、中信银行AUM规模均在2-4万亿元之间；光大、民生银行AUM超1.9万亿元。

浦发银行AUM也突破3万亿元。截至2020年末，浦发银行管理个人金融资产余额（含市值）达到3.13万亿元，保持稳步增长；其中个人存款余额达到9390亿元，个人理财产品余额9928.06亿元，基金保有规模突破1500亿元。

光大、民生银行AUM亦相差无几，分别为1.92万亿元、1.91万亿元。二者零售存款分别为8054.93亿元、8806.15亿元，理财产品余额分别为8362.73亿元、8611.32亿元。此外，中信银行AUM日均余额2.24万亿元，较上年增长13.34%。

值得注意的是，私人银行已成为银行业最大的AUM来源之一，是带动零售业务增长的重要驱动力。其中，平安银行、招商银行私人银行AUM占比分别超40%、30%。

21世纪经济报道记者统计，上市银行中，私人银行AUM最大的是招行，私行AUM占比最高的是平安银行，二者总部均位于深圳。其中，截至2020年末，招行私人银行客户10万户，私行AUM达2.77万亿元，较上年末增长24.36%，占全部AUM的比重是30.98%。平安银行私行达标客户5.73万户，较上年末增长30.8%，私行客户AUM规模突破万亿至1.13万亿元，较上年末增长53.8%，占全部AUM的比重是43.01%。

与股份行相比，国有大行的私行AUM占比均为13%左右。其中，私行AUM排在招行私行之后的是工行。截至2020年末，工行最近半年内月日均AUM曾达600万元及以上的个人客户18.2万户，管理资产2.2万亿元，增长14.9%。建行私行AUM达1.78万亿元，较上年增长17.89%。